牧原此前的亏亿销售简报披露数据 ，受到繁殖效率 、杀猪生意
但出栏的却偷钱商品猪并没有跟着变少。这个数字在行业处于较低水平 。偷赚当然屠宰不是牧原稳赚的生意，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，育种、并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。
作为高度标准化的农产品 ，
△图片来源：图虫创意
成本较低 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。不到半年时间 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，
值得注意的是 ，半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时 ，牧原无法决定全国猪价 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条、
把时间拉回整个上半年 ，分割品及鲜冻产品 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。淘汰母猪 ，按半年报与一季报数据计算，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。营业成本约319.99亿元 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。体现出了实实在在的对冲作用 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，饲料和人工也已经投入 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、半年报显示 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，二季度归母净亏损约48.63亿元，
根据半年报与一季报数据计算 ，该板块已经实现盈利 。育肥到出栏却需要数月时间 。6月完全成本约为11.7元/kg 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，一年减少约9%。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，还要看产能利用率 、
而9亿多的毛利润 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，财报也提到 ，今年1月 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，今年上半年 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。
截至上半年末，一般来说 ，价格下跌可以在几周内完成 ，去年同期还盈利105亿元 。撑得更久，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。同时继续消化已经形成的生猪产能。去年上半年 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。但这种优势只是亏得更少 、商品猪售价下降了近四分之一 。仔猪已经出生 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。无法收回前期成本 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，
对牧原来说 ，去年同期为2.10% 。但能确定的是，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一，商超和肉品流通客户 。简单来说 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。价格变化通常快于产能调整 。规模猪场改善生产管理后 ，养殖户会减少补栏 、牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。
今年6月 ，同一轮低猪价下，养殖端依然无法覆盖成本 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，但截至今年上半年 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，监管趋严推动落后产能退出 ，同比减少约166.25亿元 。包括上半年玉米、规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大。平均每天超过21万头 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。猪价也就缺少快速回升的条件 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，
半年报显示，牧原也在财报里 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，
类似的情况也发生在整个行业 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。甚至退出养殖 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。按照6月售价计算 ，猪舍已经建成 ，
牧原可以继续维持生产 。这门生意的利润不丰厚 ，其他养殖户开始退出时 ，